出乎意料！泰國股市榮膺第三季表現最佳市場

泰國（2018年第三季上升12.3%；年初至今上升1.1%；按港元計值）

由泰國SET 股價指數反映的泰國股市2018年第三季表現優於眾多亞洲股市，回報率為12.3%，年初至今回報率則為1.1%。市場對土耳其和阿根廷的擔憂，再加上中美貿易局勢緊張，令亞洲和新興市場股市走勢受到影響，但泰國穩健的基本面（正數經常項目盈餘及穩定的政治背景）則使其成為外國投資者的投資亮點。

在2018年第三季，泰國上市公司的預測盈利獲下修0.9%，並主要受消費必需品、工業及房地產等行業分別獲下調0.8%、0.1%及0.1%影響。另一邊廂，金融、材料及能源等行業的預測盈利則分別獲調高0.2%、0.1%及0.1%。按年初至今計，泰國企業的預測盈利獲下調1.4%。截至2018年9月28日，泰國SET 股價指數2018年的盈利增長報7.3%，並有望於2019年取得10.0%的盈利增長。

經濟數據方面，泰國國內生產總值2018年第二季按年增長4.6%，雖高於市場預期的4.4%按年增長，但低於上個季度的4.8%按年增長。當地經濟增長受惠於於農業和私人消費板塊的復甦，以及政府支出的提升。環球貿易方面，儘管貿易局勢緊張，出口活動仍表現抗跌能力，驅動製造業於2018年上半年持續擴張。旅遊業方面，入境旅客人數增長略低於2018年第一季，但處於單位數的高端區間。較高的旅遊收入則有利於酒店與餐飲、交通及通訊等行業的發展。


分析師看好今年底前泰股創新高

泰國國內法人和散戶在泰股連跌 2 個月後領先法人進場買股，Kengngthai 資產管理駐曼谷的股票基金經理 Saengchan Lee 對泰國和全球經濟風險將消退抱持樂觀，並預期今年底前泰股還能再漲 9.9%，不僅收復先前失地，還將再創歷史新高。

Saengchan 買股首選內需型產業，由於泰國第一季經成長率來到 4.8 的五年高點，預期這些股票在消費者支出和政府基礎建設下將有所表現；此外，泰國央行 4 月份將 2018 年的經濟成長預測從 4.1% 上調至 4.4%，顯示泰國出口和旅遊收入增加以及民間需求改善。

彭博社的數據顯示，SET 指數的本益比已反彈到 14.6 倍，接近三年平均水準，帶動當地投信經理人和分析師普遍表示，此波下跌正是買股的好時機。

部份轉自﹕奕豐研究部