泰國清邁的屏河（Ping River）畔，矗立著一棟泰北風格的紅色木製別墅，庭院廣大、樹影搖曳，少有人知道，這座幽靜大宅，正是投資大師麥嘉華（Marc Faber）近二十年來的棲居之所。
麥嘉華素有「末日博士」的稱號，一九八七年以幫助客戶躲過股市大跌一戰成名，其後以唱衰市場或特定商品價格著稱，每次在市場歡慶多頭行情時，他便出言預警熊市出沒的可能。
二○一七年是全球股市大漲之年，看著飆漲的商品價格，麥嘉華頻頻發言警告，美股漲得太高，尤其是前五大科技飆股FAANG（臉書、亞馬遜、蘋果、網飛、谷歌），更是他積極奉勸投資人避開的標的。令人意外的是，這位末日博士對於一七年同樣漲很多的亞股，卻是破天荒地看好。
看泰股：估值合理 而且股利豐厚
「雖然許多人認為亞股已經太貴了，但我並不認同。只要亞洲維持和平，長期經濟發展令人看好。」麥嘉華三月接受本刊採訪時表示，「更何況，亞洲許多股市並不像美股那樣瘋狂創歷史新高，以泰國為例，現在的價格也僅比一九九四年的高點多出一些而已。我認為泰國股市估值合理，而且股利豐厚。」
麥嘉華自一九九九年離開香港，搬到太太的母國泰國，在氣候宜人的清邁購買房產，一住便是十九年，可以說是對泰國最了解的西方投資大師之一。
談到泰國，麥嘉華對局勢發展及投資項目如數家珍，「東部經濟走廊是泰國現在相當有趣的投資機會，隨著建設工程的進行，許多標的適合一投。」
看產業：泰國工業地產、金融後市佳
他建議，投資人可以透過投資工業區建造商、REITs（不動產投資信託基金）及公用設施（水電等）公司，來參與這次的投資機會，他自己也已進場布局若干工業地產相關的泰國個股。
麥嘉華分析，泰國的優勢在於農業發展得好、旅遊業經營得相當理想，國家整體物價的低水平，也適宜投資創業。不過，若泰國的目標是要成為高所得的已開發國家，他認為，泰國政府需要改革的面向還很多，「最主要的問題在教育及法治。泰國人普遍的教育水準不高，貪腐嚴重，法規也不夠開放，例如外國人難以在泰國合法擁有土地。」
泰國房地產是麥嘉華相當喜歡的標的，一九九九年買下現在居住別墅的前幾年，他已陸陸續續在清邁當地置產，現在依然看好泰國房地產，但身為外國人的他難以直接擁有土地，於是透過身為泰國人的太太，進行泰國國內的投資，目前他太太名下擁有「大量的房地產投資」。
看轉型：改革教育才能拉起泰國經濟
「泰國4.0」的最終目標在於提高產業價值、增進國民收入，其中鼓勵投資的多項產業，都是當今備受期待、知識密度高的新興產業。然而，泰國的教育體制，一直存在資源分配不均、整體素質低落的問題，在測試十五歲學生學習能力的PISA測試中，和其他國家相比，泰國學生無論在閱讀、科學或數學方面，排名都墊底。
提升教育程度是脫離「中等所得陷阱」的關鍵之一，泰國想要進階成已開發國家，勢必得先增進整體國民的智識水準。不僅麥嘉華如此認為，亞洲開發銀行、OECD（經濟合作暨發展組織）等機構的報告都建議，泰國想要拉起國家經濟，教育改革是首要之務。
麥嘉華強調，整個泰國4.0及東部經濟走廊的計畫，「Not a pipe dream. （並不是個白日夢）。」短期之內將帶來大量投資機會，但當熱錢消退，泰國政府要如何維持成長，以達成產業轉型的最終目標，仍有許多挑戰需要克服。
麥嘉華（Marc Faber）
出生：1946年
現職：《股市榮枯及厄運報告》總編暨發行人
經歷：德崇證券總經理
學歷：瑞士蘇黎世大學經濟學博士
原文網站:https://www.businesstoday.com.tw/article/category/80401/post/201804180035/%E6%9C%AB%E6%97%A5%E5%8D%9A%E5%A3%AB%E9%BA%A5%E5%98%89%E8%8F%AF%EF%BC%9A%20%E6%B3%B0%E5%9C%8B%E7%B6%93%E6%BF%9F%E8%BD%89%E9%AA%A8%E4%B8%8D%E6%98%AF%E7%99%BD%E6%97%A5%E5%A4%A2
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